2025年是否会迎来“流动性牛市”？海通战略研报以为，历史上，中国宏观流动性改善并没有同步??底部拐点，可是自20世纪90年月以来，一旦中国宏观流动性改善，A股也进入牛市。然而，现在市场中保存阶段性背离的问题，要害在于危害偏好（基本面预期）是否会改变。另一方面，股市中的微观资金转变对股市行情走势有着更大影响。在9月24日之后，市场波动主要是散户等增量资金从流入市场，后者的大幅镌汰。